สัมภาษณ์กับเอ็ดเวิร์ดฮิว(ส่วนหนึ่ง 2):เงินตายคือ Vastly Overstated

วันนี้เราพาคุณสัมภาษณ์(ที่สองส่วนหนึ่งและสมบูรณ์บันทึกบ)กับเอ็ดเวิร์ดฮิวเป็นมาโครกเศรฐศาสตร์...ใครมีความเชี่ยวชาญเรื่องการการเจริญเติบโตของและ productivity ทฤษฎี demographic โพรเซสและพวกของค่ำคืนที่ลืมไม่ลงสำหรับมาโครรแสดงและ underlying ไดนามิคของ migration flows. เอ็ดเวิร์ดเป็นฐานในบาร์เซโลน่า,และปัจจุบันเป็นผู้หมั้นกันในงานวิจัยไปกับผลกระทบของให้มีอายุมากขึ้น,จะอยู่ยืนยาวยิ่งขึ้น fertility และ migration ในทางเศรษฐกิจการเจริญเติบโต. เขาเป็นธรรมดาผู้ให้ความช่วยเหลือเป็นจำนวนของเศรษฐศาสตร์ล็อรวมถึงอินเดียเศรษฐกิจในบล็อกขอเป็น Fistful ของยูโร,โกลบอลเศรษฐกิจสำคัญและ Demography สำคัญ

Forex บล็อกของ: ฉันอยากจะเริ่มต้นถามถึงถ้ามีอะไรสำคัญกับชื่อของบล็อกของคุณ("Fistful ของยูโร"),หรือถ้าพูดให้ถูกคือมันจะได้ตั้งใจจะเล่?

เห็นได้ชัดว่าเป็นหัวเรื่องคือการอ้างอิงไปที่ Segio ร์ราลีโอนถ่ายแต่คุณอาจจะอ่านอีก connotations มันถ้าคุณต้องการ ฉันจะบอกว่าการเป็นความคิดง่ายๆก็คือเล่นกับเป็นจริงจังตั้ง. ส่วนตัวแล้วฉันเห็นด้วยกับเบน Bernanke ที่ยูโรงเป็นคำว่า"ยอดเยี่ยมการทดลอง"แล้วคุณจะเห็นบล็อกของและ debates ล้อมซึ่งมันเป็นหนึ่งเดียวเล็กๆส่วนหนึ่งของการทดลองนี้ อย่างที่พวกเขาพูดภาษาสเปนอนาคตไม่ใช่ผู้ต้องสงสัยของเราเห็นส่อซาร่าพวกเราเองก็ไม่,ร่า แน่นอนว่า"fistful ของยูโร"ตอนนี้ถูกทำให้มีที่นั่งแน่นอนอยู่บนโต๊ะและอย่างที่เราต้องคุยเรื่องที่ผลลัพธ์ที่ห่างไกลจากชัดเจน

Forex บล็อก: คุณเขียนโพสล่าสุด outlining ที่ดอลลาร์สหรัฐอเมริกาถือเป็นการแลกเปลี่ยนที่และยังเป็นสิ่งสำคัญในกีฬาโค้ชของเงินขอปฏิเสธคือ cyclical/ชั่วคราวมากกว่าโครงสร้าง/เป็นอย่างนี้ตลอดไป คุณสามารถลายละเอียดความคิด? คุณคิดว่ามันเป็นไปได้ว่า fervor กับซึ่งนักลงทุนต้องขายออกเงินบ่งบอกว่ามันอาจจะเล็กน้อยของทั้งสองอย่างใช่ไหม?

เอ่อ,อย่างแรกมันมีมากกว่าหนึ่งสิ่งที่เกิดขึ้นที่นี่ดังนั้นฉันจะเห็นด้วยอย่างแน่นออกจาก outset มีทั้งสอง cyclical และโครงสร้างส่วนประกอบอยู่ในเล่น โครงสร้างนิดหน่อที่สถาปัตยกรรมของ Bretton ป่าฉันคือ creaking รงที่ขอบแล้วและในอีกต่อไปเรากำลังมองหาตอนเป็นญาติขอปฏิเสธที่ดอลลาร์,แต่อย่างที่ Keynes เตือนพวกเราอยู่ไม่นานนักหรอกเราทุกคนตายตอนที่ฉันจำเป็นต้องบันทึกเมื่ออยู่ใน Afoe นโพสข่าวของก่อนตายของเงินแน่นอนว่า vastly overstated.

วางทางอื่นขณะที่ Bretton ป่าฉันมีแน่นอนว่าเคยเห็นมันที่ดีที่สุดวันจนกว่าพวกเรามีความคิดอะไรได้นอกแทนที่มันมันก็ยากที่จะมองเห็นการปรับโครงสร้างในแบงค์ดอลล่าร์ใบนึง ยุโรปเป็น economies ไม่ได้แข็งแกร่งพอสำหรับเงินยูโรแค่ต้องก้าวเข้าไปในหลุมของดอลลาร์,คนของจีนที่เรารู้คือไม่เต็มใจที่จะเห็นดอลลาร์เลื่อนไปไกลถึงเนื่องจากการสูญเสียที่พวกเขาจะรับดอลลาร์ denominated อุปกรณ์ในขณะที่พวกรัสเซียดูเหมือนจะอยู่ตลอดเวลาคุยกันที่ USD ลงในขณะที่ในเวลาเดียวกันเล็กๆน้อยๆยืมในที่เดียวกับสัญลักษณ์ของเงินตรา–ดังนั้นอ่านอย่างที่คุณจะบอก ส่วนตัวแล้วฉันไม่สามารถ envisage นานระยะและ durable ทางเลือกในปัจจุบันการจัดฉากนั้นไม่เกี่ยวกับห้อง Name และแท้จริงแต่พวกนี้ currencies เป็นแน่นอนว่าไม่พร้อมสำหรับเรื่องนี้เป็นของบทบาทตอนนี้

ดังนั้นเราจะค่อยๆย่อง

ที่ cyclical งสิ่งที่ฉันกำลังเถียงว่าสำหรับตอนที่พวกเราได้ก้าวมาอยู่ที่ญี่ปุ่นเคยเป็นอย่างที่หนึ่งฝั่งของคุณถือนคู่ของทางเลือกตั้งฐานเงินถูกงั้นเราคงต้องเดินขึ้นน่ะตอนนั้นเล็กน้อยที่ต้องการจาก consumers สำหรับกา indebtedness ดังนั้น broader monetary aggregates ยังไม่ลุกฮือ terrible ยออกจากสระว่ายน้ำขนาดใหญ่ของ liquidity ซึ่งสามารถเพียงรอยรั่วออกจากประตูหลัง นั่นคือ,มันอาจเป็นส่วนหนึ่งของ perverse งผลกระทบของกิน monetary easing ข้อกำหนดนั่นมันการเงินขอ consumption ที่อื่นกัน–อยู่ในนอร์เวย์หรือออสเตรเลียหรือแอฟริกาใต้,หรือบราซิล,หรืออินเดีย–แต่ไม่ใช่โดยตรงในพวกเรา

นี่คือสิ่งที่เราเห็นเกิดขึ้นระหว่างเมื่อญี่ปุ่นการทดลองใน quantitative easing(จาก 2002–2006)และนั่นมันมีผลที่ตามมาอย่างที่มันทำให้เยนอกจาก 2005 จะ 2007,นั่น USD จะต้องแลกเปลี่ยน parity ซึ่งมันคงจะยากที่จะเข้าใจว่านี่ไม่ใช่คดีนี้ ฉันก็กำลังจะบอกว่าสถานการณ์นี้จะผ่อนคลายน่ะเป็นและตอนที่ของรัฐบาลกลางเก็บเริ่มที่จะจริงจังคุยกันเรื่องถอนเรื่องฉุกเฉินจำ(ทั้งสองอยู่ในเงื่อนไขของสนใจการเต้นและแตกต่างกันแบบฟอร์มของ quantitative easing)แต่ว่ามัน unwinding คือไม่น่าจะเป็น extraordinarily ความรุนแรงตั้งแต่กองทัพญี่ปุ่นเยนสามารถเพียงขั้นตอยู่ต้องปลั๊กออก the gap เหมือนฉันมั่นใจว่าธนาคารของญี่ปุ่นจะไม่สามารถเลี้ยงสนใจการเต้นเร็วๆนี้ได้รับความลึกของ deflation ปัญหาพวกเขามีอยู่ แน่นอน,นักลงทุนจะเจอกันอีกครั้งและสามารถจะยืมในเยนต้องลงทุนใน USD อุปกรณ์เพื่อผลประโยชน์ของญี่ปุ่น exports และ detriment ของเราปัจจุบันบัญชีการขาดดุลซึ่งมันทำให้ฉันคิดว่าพวกเรากำลังอยู่ใน finely ไม่ทำงานหนักเกินสถานการณ์กับเคลียร์ข้อจำกัดความเคลื่อนไหวในทิศทางหนึ่งหรือมากกว่านั้น

Forex บล็อก: อยู่ที่เดียวกันโพสคุณแนะนำว่าคนเลี้ยงจะเป็นคนแรกที่จะเลี้ยงสนใจการเต้น. ทำไมคุณถึงอยากจะเชื่อว่านี่คือคดี? วิธีจะส่งผลต่อคนดอลลาร์ถือแลกเปลี่?

งั้นฉันคงต้องการจะคัดเข้ารอบมาเพื่อเข้าแข่งขัน..นี่นิดหน่อย becuase มันไม่ง่ายขนาดนั้นหรอก ในความเป็นจริงเป็น Claus Vistesen argues ในโพสค ECB มีดีกว่า"ถูกขังตัวเองใน"communicationally และโดยพูดขึ้นมา eurozone economies พวกเขาตอนนี้มีตลาดกำลังชัดเจนออกจากถนนแผนที่และ pricing อยู่ในแผ่นแรงขึ้นจากคนที่สามหนึ่งส่วนสี่ของปีหน้า แต่ถ้าพวกเราดู underlying จุดอ่อนของบางอย่างของ Eurozone economies–เห็นได้ชัดว่าสเปนแต่อิตาลีไม่ค่อยจะดูเหมือนจะต้องแข็งแกร่ง robust เป็นการฟื้นตัวและเยอรมันเศรษฐกิจต้องการ exports และจึงลูกค้าที่ต้องกลับไปยังการการเจริญเติบโตของ–มันก็ยากที่จะมองเห็น monetary ขัถูกใช้กับทุกประเภท vigour ที่ ECB ดังนั้นพวกเขาอาจไปขึ้นค่อนข้างจะพูดกั 2%–และจากนั้นหยุดกับเรื่องนี้มาหลายครั้งแล้ว

ฉันก็กำลังจะบอกว่าในช่วงนี้ไปพวกมันอาจจะทำแบบนี้เพื่อช่วยในโพรเซสของ unwinding โล imbalances ตั้งแต่การยินยอมให้ป้อนเพื่อนำโลกออกจาก monetary easing วังวนคงเกือบจะอย่างแน่นอยากยั่วให้เป็นตัวแทนใน USD และปัญหาสำหรับแก้ไขที่พวกเราปัจจุบันบัญชีการขาดดุล.

ไม่ใช่เรื่องของพัฒนา economies(ยังไม่ถึงแม้นอร์เวย์)ดูเหมือนจะต้องมองหาเรื่องรอยต่อของจริงแข็งแกร่ง"วี"รูปร่างตัวแทนการลงทุนเป็ anticipating และมันเป็นอีกคำถามของใครอ่อนแอในหมู่ของคนอ่อนแอ แต่ถ้าพวกเราดูเล็กน้อยต่อไปข้างหน้าที่ศักยภาพการการเจริญเติบโตของและ inflation ไดนามิคงั้นมันเห็นได้ชัดเลยว่า deflationary headwinds เป็นแข็งแกร่งขึ้นในยุโรปตอน àšà£à£à-à±à"àªà£àà"GDP การการเจริญเติบโตของอาจกลายเป็นแข็งแกร่งในพวกเราและทั้งสองคนปัจจัยว่าคนเลี้ยงจะตอนช่วงถูกขังเร็วกว่าที่ ECB,ในเป็นสัญลักษณ์แห่งสิ่งที่เราเห็นจากปี 2002 ต้อปี 2005

Forex บล็อก: คุณได้ชี้ให้เห็นว่า fiscal ปัญหาไม่ใช่ยูนีคที่พวกเรา ขณะที่อังกฤษและญี่ปุ่นเป็นอย่างแน่นอยู่ในที่เดียวกัน fiscal เรือนั้นดูเหมือนจะมีตัวอย่างของ economies นั่นไม่ใช่หรืออย่างน้อยก็ไม่ใช่กับเดียวกันถึงขนาดนั้นหรอกครัเช่น EU. คุณคิดว่างั้นนั่นระยะเวลายาวนา prospects สำหรับเงินยูโร(โดยเฉพาะอย่างยิ่งตอนเป็นโกลบอลเก็บเงินตรา)เป็นจำเป็นต้องทาครีมกันแดดว่าสำหรับดอลลาร์?

ที่จริงแล้วฉันจะไม่พูดอังกฤษและญี่ปุ่นเป็นที่เดียวกัน fiscal องเรือนะ ปล่อยให้ฉันอธิบาย คนอังกฤษซึ่งเห็นได้ชัดว่ามีอย่างรุนแรงระยะสั้นปัญหา(เหมือนอย่างที่พวกเรา)กับมัน sovereign หนี้เนื่องจากค่าใช้จ่ายสูงของการแก้ไขที่ lossses มเป็นโปรดิวเซอร์ปัจจุบันโดยมีปัญหาหนัก แต่ญี่ปุ่นคงยังไม่คลี่คลายปัญหาหนี้ซึ่งถูกมเป็นโปรดิวเซอร์อยู่ในภาวะวิกฤตของสาย 1990s และแน่นอนทั้งสองแย่มากและอข่ายนอกนี้ต้อง GDP แค่ทำต่อไปเพื่อขึ้นที่นั่น ดังนั้นฉันจะบอก–ตราบใดที่พวกเขาสามารถสภาพอากาศปัจจุบันพายุคเอาท์ลุ้คสำหรับพวกเรากฤษและฝรั่งเศส sovereign หนี้ค่อนข้างจะมากกว่าค่าเป็นบวกมากกว่าสำหรับประเทศญี่ปุ่น แน่นอนอยู่ในอีกต่อระยะมันก็ยากที่จะมองเห็นว่าประเทศญี่ปุ่นสามารถแก้ไขมันโดยไม่มีปัญหาบางอย่างขอ sovereign นค่าปริยาย นี่คือปัญหาของ deflation อย่างที่ nominal GDP อไปลงนี้ต้อง GDP เพียงท้ายและท้าย.

แต่ครูใหญ่เหตุผลที่ฉันอยากยิ่งมั่นใจอยู่อังกฤษซึ่งเราและฝรั่งเศส sovereign หนี้อยู่ในช่วงกลางเทอมเป็นเพียง underlying demographic แมสสีฟไดนามิค พวกนี้ประเทศต้องเป็นมากกว่าหนุ่มคน(proportionately)ว่าคนเยอรมันญี่ปุ่นและอิตาลีเป็นของโลกนี้และพวกเขาจึแก่การขึ้นแก่กันสัดส่ว(ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญเมื่อตอนที่เรามาเพื่อคุยเรื่องโครงสร้าง deficits เข้าไปในอนาคต)จะลุกขึ้นมาช้าๆ

มันเป็นยังสำคัญกับตระหนักว่าที่ EU–ตอนนี้อย่างน้อย–ไม่ใช่คนเดียวประเทศอยู่ในทางที่เราเป็นและแน่นอนมันแข็งแกร่ง resistence ในยุโรปพลเมืองเพื่อความคิดที่ว่ามันควรจะเป็น ดังนั้นมันเป็นไปไม่ได้ที่จะพูดเกี่ยวกับ EU เหมือนว่ามันเป็นหนึ่งในประเทศ อย่างที่บอกค lastest ดการณ์จาก EU นข้อบ่งบอกว่าโดยเฉลี่ย sovereign นี้ต้อง GDP จะฝ่าฝืนที่ 100%ตุ้นข้ามทั้งหมด EU โดย 2014 ดังนั้นฉันก็แทบจะไม่เรียกสถานการณ์เริ่มจะมีหวัง ง่ายๆก็คือบางคดีเป็นยิ่งกว่าคนอื่น อยู่ในทางตะวันออกมีประเทศอย่างลัทเวียฉันเล่นบาสมาตลและฮังการี name ซึ่งอยู่ในปัจจุบั implementing LMF-นำโครงสร้างการเปลี่ยนแปลง programmes,ut มันคือห่างไกลจากชัดเจนแล้วว่าพวกนี้ programmes จะทำงานและ sovereign นี้ต้อง GDP ถูกขึ้นนี้ในทั้งสองคดี ในทางคล้ายกันปัญหามีอยู่จริงกับกรีกแย่ sovereign นี้ต้อง GDP ตอนนี้คาดหวังโดยความรับผิดชอบไป 135%โดย 2011,และอิตาเลี่ยนหนี้ตั้งค่าที่จะเพิ่มสำคัญที่ 110%มาร์ค ในเวลาเดียวกันอนาคตของรัฐบาลหนี้อยู่ในสเปนและโปรตุเกสกำลังกลายเป็นสิ่นสิ่งที่ไม่แน่นอน ฉันจะยังจุดที่แข็งแกร่งฝากแองเจล่า Merkel คือการทำในเยอรมันและแน่นอน ECB ท่านประธานจีนคลอ Trichet กีดกันที่เยอรมันดีออกไปตอนคือการโพสครั้งสุดท้ายอัตราการ-ตัดสินใจ-เจองานแถลงข่าวสำหรับคนพิเศษพูดถึงในเรื่องนั้น อนาคตของเยอรมัน sovereign นี้มันยังห่างไกลจากชัดเจนมากๆและการตลาดแน่นอนยังไม่ได้อยู่ในนี้ underlying โลกแห่งความเป็นจริง

งั้นพื้นฐานแล้วและฉันคิดว่าฉันมีแล้วอธิบายของฉันคิดว่าเรื่องนี้อยู่ก่อนหน้านี้คำถามพวกเรามีโครงสร้างดับตั้งแต่ฉันแน่ใจว่าทางออกของ Bretton ป่าฉันจะไม่ถูกพบโดยง่า substituting เงินยูโรสำหรับ USD. ยุโรปให้มีอายุมากขึ้นไกลมากกว่าตัวอย่างรวดเร็วกว่าที่พวกเราและการขึ้นแก่กันสัมพันธ์กับสัดส่วปัญหาคือดังนั้นสำคัญสิ่งที่ยิ่งใหญ่กว่านั้น

Forex บล็อก: ปัจจุบัน EU นโยบายเศรษฐกิจเหมือนจะเข้าข้างของรัฐบาลใช้เวลาและ exports ในรายการใช้จ่ายของการลงทุนยในและภายนอณูปโภค นี่เป็นนัยว่าคนปัจจุบัน EU ทางเศรษฐกิจการกู้คืนเป็นอาศัยไม่ได้?

ฉันไม่คิดว่าปัจจุบัน EU expansion เป็นอาศัยไม่ได้หรอกแต่ฉันคิดว่ามันอหน้าแสดง headwinds. เป็นหนึ่ง Eurozone ประเทศยืนอยู่ท่ามกลางคนที่เหลืองฝรั่งเศสเมื่อองฝรั่งเศสมีอาศัยอยู่ได้,ภายในต้องการมีแรงผลักดันกู้ของคืนถึงแม้ว่าทั้งหมดอีกคำเรื่องหน้าเธอกับโครงสร้าง fiscal การขาดดุล. แต่เรื่องเริ่มต้นและจุดจบอยู่กับฝรั่งเศส ส่วนใหญ่ของที่เหลือขอเงินยูโรองพื้นที่ 16 มีปัญหาแต่อย่าง Tolstoy นไม่มีความสุขกับครอบครัวอบกันและคือ problematic อยู่ในตัวของมันเองพิเศษทาง ประเทศเหมือนเยอรมันและคนเก่าคงเป็นงานหนักส่งออกราต้องพึ่ง,และทำให้มีไกลลึก recessions กว่าที่หลายคนที่เหลือในขณะที่ประเทศในห้องใต้นำไปโดยสเปนและกรีก,ต้องกลับบ้านได้หรือยั sizeable บัญชีผู้ใช้ปัจจุบัน deficits. ตั้งแต่เรื่องการเงินตลาดตอนนี้อีกต่อมกองทุนพวกนี้และ ECB ไม่ได้เตรียมเพื่อสนับสนุน unsupportable ตลอดกาลพวกนี้ economies เกินไปตอนนี้ steaily ผลักดันทางไป dependence บ exports สำหรับการการเจริญเติบโตของ(และสำหรับจ่ายเงินให้พวกเขามีเจ้าหนี้),และนี่ต่างหาประเด็นของอยู่ที่ไหนสุดท้ายจนต้องการจะจากมา ฝรั่งเศสด้วยตัวมันเองไม่สามารถป้องส่งออก surplus ต้องการของคนอื่นอีก 15 ดังนั้นเว็บเบราว์เซอร์ภายนอกลูกค้าเป็นต้องการและมันทำให้ค่าเงินยูโรมากกว่าเรื่องสำคัญที่สุดกว่าที่มันเคยเป็น

Forex บล็อก: มันดูเหมือนว่าเหตุผลที่ว่างที่เอฟบีไอ liquidity ฉีดยาไม่ได้ส่งผลให้ในราคา inflation เป็นเพราะมากของเงินทุนที่ถูก plowed กลับเข้ามาในเมืองหลวงตลาดมากกว่าที่ใช้สำหรับณูปโภค บอนนี่ liquidity ต้องในบางจุดถูกงั้นเราคงต้องเดินออกโดยเจ้าหน้าที่จากส่วนกลางมันนัยว่าเป็น"แก้ไข"เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้?

ใช่มันเป็นความจริงที่โกลบอลเมืองหลวงตลาดต้องทำตัวเป็นเหมือนกับ"ประตูหลัง"พวกเรา monetary ข้อกำหนดและมากของ excess liquidy เอฟบีไอพยายามปั๊มอยู่ได้ง่ายๆ"ปล่อ"ผ่านทางนั้นช่องสัญญาณด้วย ทำไมนี่มันควรจะเป็นคำถามที่น่าสนใจอยู่ในตัวของมันเองใช่มั้ยตั้งแต่ตอนแรกที่"เครดิต crunch"หมายถึงนั่นเป็นเงินทุนไม่ว่าจะขอยืมเงินไปคือตอนนี้มีแต่มันเป็นธนาคารที่ต้องดัระบุตัวตนของ creditworthy องลูกค้าจาก prevailing ระดับของดคนว่างงานเพิ่ม,บอกยึดทรัพย์และการล้มละลาย ความรู้สึกของฉันคือคมแก้ไขมันไม่มานอกจากที่นั่นคืนให้เกิดเหตุการณ์ที่ใหญ่โตขึ้(กรีก sovereign ค่าปริยายสำหรับตัวอย่าง)ในยุโรปอยู่หรือที่อื่นกันซึ่งนำไปสู่ผู้ชาการหดตัวอยู่ในความเสี่ยงความรู้สึกของที่เราเห็นหลังจากการล่มสลายขอ Lehman นพี่น้องกัน ฉันคงไม่เหมือนตอนนี้เอาเป็นคิดว่าในความเป็นไปของเรื่องเหตุการณ์การแต่ความเสี่ยงคือเห็นได้ชัดว่าที่นั่น

ฉันไม่คิดว่าความเสี่ยงของถูกขับโดยเร่งการถอนของพวกเรา liquidity นั่นของจริงตั้งแต่ฉันไม่คิดว่าเรากำลังจะเห็นว่าเป็นของหนูน้อนการถออน,และแม้กระทั่งถ้าเราทำ"หนึ่งปีกว่าๆ liquidity"จะเป็นข้อเสนอที่ธนาคารของญี่ปุ่นจนกระทั่งไงก็ได้นานแค่ไหนก็ตาม ฉันไม่คิดว่าเราจะต้องเห็น precipitate การลบ monetary สนับสนุนที่ของรัฐบาลกลางเก็บตั้งแต่ฉันคิดว่ากำลังออกสถานการณ์นี้กำลังจะเป็นมากกว่าซับซ้อนกว่าที่หลายจินตนาการได้ ที่ tussle ซึ่งจะเกิดขึ้นระหว่างทางกองทัพญี่ปุ่น..Ministry ของเงินธนาคารของญี่ปุ่นมาหลายปีแล้วตอนนี้อาจเป็นข้อเสนอที่ดีกว่าทางเพื่อออกจากการนำเสนอภาพปัญหาเรื่องมากกว่าอะไรอยู่ล่าสุดพวกเราประวัติศาสตร์,เพียงเพราะอย่างน้อยก็ตั้งแต่ที่ 1930,ที่เราไม่อยู่ที่นี่มาก่อน โดยพื้นฐานมันจะเป็นเรื่องยากที่จะถอนตัวทั้งสอง fiscal และ monetary สนับสนุนที่และเวลาเดียวกันแต่ความรู้สึกของฉันคือที่ที่พวกเรา(ไม่เหมือนกับญี่ปุ่น)นั่นอาจเป็นความเห็นพ้องว่า fiscal ปัญหาคือที่สุดกดดันหนึ่งและดังนั้นมันจะแนะนำของรัฐบาลกลางเก็บจะทำให้ monetary เงื่อนไขเรื่องง่ายสำหรับอีกต่อย่างง่ายดายเพียงเพื่อให้เป็นสภาพแวดล้อมซึ่ง fiscal consolidation อร์

Forex บล็อก: ให้คนที่แข็งแรงทางเศรษฐกิจและ fiscal fundamentals ของนอร์เวย์นเป็นเศรษฐกิจคุณคิดว่าสัญลักษณ์ของเงินตราค้าทาสคนใดจะเริ่มที่ต้องจ่ายมากกว่าความสนใจ Kroner? คุณคิดว่ามันอาจจะเป็นจักกันเป็นคนเก็บเงินตรายเซ็นทรัลแบงค์ที่มีกลายเป็น disenchanted กับดอลลาร์?

ฉันคิดว่าพวกเขาแล้วและเห็นได้ชัดว่าค Kroner กลายมาเป็นคนชอบถือนเงินตราต่างประเทศ. แต่อย่างเท่าเทียมกัน,ฉันสงสัยที่ษานอร์เวย์เจ้าหน้าที่ต้องการให้พวกเขาประเทศต้องไปทางเดียวกันกับที่ไอซ์แลนในอีกคำดังนั้นฉันไม่แน่ใจว่าพวกเขาจะต้อนรับกลางธนาคารซื้อ Kroner ในขนาดใหญ่ริมาตั้งแต่นี่คงเห็นได้ชัดว่า unrealistically เลี้ยงดูค่าของเงินตราและนำที่จริงจัง sustainability ปัญหาในการกแซงการผลิตเซกเตอร์. ก็อย่างที่ผมแนะนำอยู่ก่อนสัมภาษณ์ฉันคิดว่าดอลลาร์ disenchantment คือตอนนี้ดูเหมือนจะเป็นจริงจัง tempered โดยงกังวลเกี่ยวกับเงินยูโรความอ่อนแอ

Forex บล็อก: มันดูเหมือนว่าคนวิกฤตทางการเงินได้เปิดเผยบางอย่างของปัญหาของทางเศรษฐกิจเหมือนกัน/monetary/สัญลักษณ์ของเงินตราข้อกำหนดการใช้สำหรับ EU. สิ่งที่เป็นบทลงโทษสำหรับอนาคตของ ECB และเงินยูโร?

ส่วนใหญ่แน่นอน ตามที่ดูไบมากมายของความสนใจก็คือตอนนี้สนใจ sovereign หนี้,และใครคือต้องรับผิดชอบต่อสิ่งที่. เราควรจะเอาโน๊ตของความจริงที่ว่ากรีกของรัฐบาลต้องเลี้ยง 2 พันล้านยูโรอยู่ในนี้เมื่อเร็วๆนี้ผ่านทางส่วนตัวการวางตำแหน่งกับธนาคารต่อต้านเป็นฉากหลังของบัตรเครดิต downgrades และ steadily ขึ้นกระจายออกไปมันก็เข้ามาเพิ่ม ที่ ECB ไม่ต้องสงสัตกลงกันแล้ย้ายอมปริญญาของข้อกำหนดความร่วมมือกันซึ่งจะต้องตอนนี้มีตัวตนอยู่หลังฉากหลังจากทั้งหมด,คนที่พกเงินให้กับการขนส่งสินค้างที่กรีกธนาคารแต่มันเป็นการทำตัวเน้นแค่สิ่งที่ต้องก้าวต่อไปในเดือนนี้ เพียงเมื่อปีที่แล้วมันเป็นจินตนาการว่าการเป็นสมาชิกของ Eurozone ในตัวของมันเองทำให้การคุ้มครองจากเป็นหาเงินสนับสนุนในวิกฤติกรีกเพิ่มขึ้นในตอนนี้หน้าและนี่คือเหตุผลที่ว่าทำไมถึงมีเพียง eurozone คนที่ไม่ใช่สมาชิก,เหมือนลัทเวียฉันเล่นบาสมาตลและฮังการี name,ถูกส่งมาที่ LMF. ตอนนี้มันเป็นที่ชัดเจนว่า ECB จะปกป้องกรีกจากปัญหาสำหรับทุกอย่างแล้วตั้งแต่พวกเขาไม่สามารถเพียงเก็บเงินให้กับการขนส่งสินค้าองเว็บเบราว์เซอร์ภายนอกอาศัยไม่ได้ deficits งและดำเนินการต่อที่จะจ้างวามน่าเชื่อถือ. อยู่ในนี้สัมผัสถึงคนวิกฤตทางการเงินมีตอนนี้"ปล่อ"เข้าไปใน Eurozone ตัวมันเอง และมันมีทลงโทษฉันคงคิดว่าเพื่อประเทศเหมือนเอสโทเนียใครเห็น Eurozone สมาชิกเป็น"บันทึกทั้งหมด"ไม่ว่าอะไรที่ราคาแพง ระดับนั่นคือ ECB สามารถทำให้กองทุนปัญหาประเทศแต่มันไม่มีอำนาจที่จะปฏิบัติการเปลี่ยนแปลง

ปัญหาของยุโรปเป็น institutional ของสิ่งก่อนสร้างถูกเน้นอีกครั้งสัปดาห์นี้เมื่อตอนที่ภาษาลัทเวีย name สิทธิเสรีตามรัฐธรรมนูญศาลตัดข้อนั้นเงินบำนาญรวมตัดในการ LMF-EU แพกเกจจะไม่ถูกกฏหมาย ส่วนตัวแล้วฉันพบว่าการตัดสินใจที่ยากสำคัญตั้งแต่บำเหน็จบำนาญ reform องโกหกตอนหัวใจทั้งหมดของโครงสร้าง reform รายการปัจจุบันโดยเรียกร้องของ"เสี่ยง"EU รัฐโดย LMF ที่ EU ค่านายหน้าและระดับความชื่นชอบบัตรเครดิตหน่วยงานของ. แน่นอนตลอดวามน่าเชื่อถือของ EU เป็นความสามารถจัดการมันเองบการจัดการธุรกิจอาจจะเป็นโทรไปถามคำถามในคดีนี้ เป็นแองเจล่า Merkel เพิ่งพูดว่า:

"หากตัวอย่างเช่นมีปัญหากับความมั่นคงและการการเจริญเติบโตของสัญญาในประเทศและมันสามารถเดียวที่จะแก้ไขได้โดยการมีสังคม reforms แบกออกมาในประเทศนี้แล้วแน่นอนว่าคำถาม arises อะไรอิทธิพลหยุโรปอยู่ในระดับชาติ parliaments จะได้เห็นกันว่ายุโรปยังไม่หยุดเต้น....นี่คือกำลังจะเป็นช่วงยากงานเพราะแน่นอนระดับชาติ parliaments แน่นอนว่าไม่ต้องบอกว่าต้องทำอะไร เราต้องรู้เรื่องปัญหาในอีกไม่กี่ปีแล้ว"

ดังนั้นอย่างที่เห็นกันอยู่ว่าห้อง EU มีอำนาจหน้าที่ดีต้องปลั๊กออกนี่หลุมในชุดเกราะหรือทั้งสงครามแย่งชิงยุทธศาสของมีเหมือนกัน monetary ของระบบได้ถูกวางไว้ในความเสี่ยง,แองเจล่า Merkel และ Nicolas Sarkozy(เป็นใครในท้ายที่สุดที่ paymaster ริษัท)ต้องการที่จะมีพลังและอำนาจที่จะต้องเห็นมันที่ระดับชาติ parliaments ทำในสิ่งที่พวกเขาต้องการที่จะทำที่เหมือนกันสนใจและพวกเขาต้องการที่จะเอาพลังและอำนาจที่จะมาถึงอาทิตย์และเดือนและไม่ใช่แค่ในกอง"ต่อไปเมื่อไม่กี่ปี". และยุโรปเป็นผู้นำต้องการที่จะรู้ว่านั่นคือวิกฤตของเพียงพจิตใจคุณธรรมจริงๆจริงๆอยู่กับใครในประเทศได้มากอย่างรวดเร็วกลายเป็น systemic หนึ่งสำหรับเงินยูโรในกเป็นแบบเดียวกันกับที่เป็นปัญหาในกุญแจสามารถธนาคารจะนำไปสู่ภาวะวิกฤตของความเชื่อมั่นในทั้งหมดธนาคารและระบบ ฉันไม่รู้สึกยังพอเข้าใจ urgency เรื่องนี้ในการ pronouncements ของยุโรปเป็นผู้นำ

Forex บล็อก: ดังนั้นอกจากสิ่งที่คุณกำลังบอกว่ามันยังคงเป็นความเสี่ยงของ resurgence อยู่ในวิกฤตทางการเงินในยุโรปอบๆ. คุณจะพูดอีกรอบเรื่องของเธอทางการเงินความปั่นป่วนก็คือตอนนี้สิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้?

งั้นความเสี่ยงคือแน่นอนอยู่ที่นั่นและเห็นได้ชัดว่ายุโรปเป็น institutional โครงสร้างของมันอยู่สำหรับเป็นการทดสอบเวลาแล้ว แต่ไม่มีสงครามเสียก่อนที่การสู้รบกำต่อสู้ถึงแม้ว่าสิ่งที่เราบอกได้คือมันใหม่และวามคิดสร้างสรร initiatives เป็นแน่นอนว่าจะเป็นที่ต้องการ Sovereign ความเสี่ยงตอนนี้แพร่มาจากคนที่ไม่ใช่ Eurozone ประเทศอย่างลัทเวียฉันเล่นบาสมาตลอฮังการีและตรงไปตามหัวใจของ monetary สหภาพในคดีเหมือนกรีกและสเปน ความผิดพลาดต้องถูกจับได้ ที่ฉันทะเลาะกันในปล่อยให้ทางตะวันออกไป Eurozone ตอนนี้! ในเดือนกุมภาพันธ์ปี 2009 การตัดสินใจที่จะปล่อยให้คนภาษาลัทเวีย name เจ้าหน้าที่ไปข้างหน้ากับพวกเขาภายใน devaluation รายการไม่เคยมีเหตุผลและสามคนบอลติกประเทศและบัลแกเรียนควรจะถูกบังคับให้ devalue–และที่แนบมาล่ะครับ writedowns ถูกดูดกลืนหายไปทั้ง–และจากนั้นทันทีเข้าไปเรียนใน Eurozone เป็นส่วนหนึ่งของด่วนวิกฤตมีเครื่องมือ บางทีบางคนอาจรู้สึกว่าเรื่องนี้วางหีบของรายการเงื่อนไขการเรียงลำดับความน่าเชื่อถือเสียหายแต่ที่ผมเครียดที่นี่จากหลายอเล็กระเบียบน่ะแคนนอน careering อยู่บนอนลงบนเรือมาเพราะแม้แต่มากกว่าเรื่องสำคัญถ้าออกไปจากที่มือและ contagion ตั้งค่าย ดังนั้นมันเป็นคำถามของ pragmatism และสามารถยอมรับ"น้อยกว่าชั่วร้าย".

โชคร้ายที่สถานการณ์ได้แค่รับอนุญาตให้ fester แล้วที่เพิ่มมานอกเหนือจากที่ไหนต้องการเปลี่ยนใน EU institutional โครงสร้างเพื่ออนุญาตให้แองเจล่า Merkel พลังที่เธอถามเพื่อที่จะเข้าไปแทรกแซงใน Parliaments เหมือนภาษาลัทเวีย name,ฮังการี,กรีกและสอนภาษาสเปนคนที่มือและตอนที่ต้องการ arises–ไม่ได้ถูกขั้นสูงกับผลที่เราเป็นสิ่งตกอยู่ในอันตรายขอให้ทั้งอนาคตของ monetary ยูเนี่ยนตกอยู่ในความเสี่ยง มันไม่มีทางที่จะสายเกินไปดำเนินการใดๆแต่เวลาคือ inexorably วิ่งหนีออกมา เป็นเก่าของภาษาอังกฤษเขาบอกว่าเขา(หรือ)ที่ dithers ในสถานการณ์เป็น irrevocably สูญเสีย Caveat emptor!

1. ฉันอยากจะเริ่มต้นถามถึงถ้ามีอะไรสำคัญกับที่
หัวเรื่องของบล็อกของคุณ("Fistful ของยูโร")หรือว่ามันเท่านั้น
ได้ตั้งใจจะเล่?

เห็นได้ชัดว่าเป็นหัวเรื่องคือการอ้างอิงไปที่ Segio ร์ราลีโอนถ่ายแต่คุณ
อ่านหนังสือได้อีก connotations มันถ้าคุณต้องการ ฉันจะบอกว่าการ
เป็นความคิดง่ายๆก็คือเล่นกับเป็นจริงจังตั้ง. ส่วนตัวแล้วฉันเห็นด้วย
กับเบน Bernanke ที่ยูโรงเป็นคำว่า"ยอดเยี่ยมการทดลอง"และคุณจะ
เห็นบล็อกของและ debates ล้อมซึ่งมันเป็นหนึ่งเดียวเล็กๆส่วนหนึ่งของ
นั่นการทดลอง อย่างที่พวกเขาพูดภาษาสเปนอนาคตไม่ใช่ผู้ต้องสงสัยของเราเห็น
ส่อซาร่าพวกเราเองก็ไม่,ร่า แน่นอนว่า"fistful ของยูโร"ตอนนี้ถูกวาง
มีที่นั่งแน่นอนอยู่บนโต๊ะและอย่างที่เราต้องคุยเรื่องผลที่จะตามมา
คือห่างไกลจากชัดเจน

2/เธอเขียนโพสล่าสุด outlining ที่ดอลลาร์สหรัฐอเมริกาถือเป็นการแลกเปลี่ยนแล้ว
ยังไงเป็นสิ่งสำคัญในกีฬาโค้ชของเงินขอปฏิเสธคือ cyclical/ชั่วคราวก
ว่าโครงสร้าง/เป็นอย่างนี้ตลอดไป คุณสามารถลายละเอียดความคิด? คุณ
คิดว่ามันเป็นไปได้ว่า fervor กับซึ่งนักลงทุนต้องขายออก
เงินบ่งบอกว่ามันอาจจะเล็กน้อยของทั้งสองอย่างใช่ไหม?

เอ่อ,อย่างแรกมันมีมากกว่าหนึ่งสิ่งที่เกิดขึ้นที่นี่ดังนั้นผม
จะต้องเห็นด้วยจาก outset มีทั้งสอง cyclical แล้ว
โครงสร้างส่วนประกอบอยู่ในเล่น โครงสร้างนิดหน่อที่สถาปัตยกรรมของ Bretton
วู้ดฉันคือ creaking รงที่ขอบแล้วและในอีกนานวิ่งหนีเราอยู่
มองที่เป็นญาติขอปฏิเสธที่ดอลลาร์,แต่อย่างที่ Keynes เตือน
พวกเราอยู่ไม่นานนักหรอกเราทุกคนตายตอนที่ฉันจำเป็นต้องบันทึกเมื่ออยู่ใน Afoe
โพสข่าวของก่อนตายของเงินแน่นอนว่า vastly
overstated.

วางทางอื่นขณะที่ Bretton ป่าฉันมีแน่นอนว่าเคยเห็นมันที่ดีที่สุดวัน
จนกว่าพวกเรามีความคิดอะไรได้นอกแทนที่มันมันก็ยากที่จะมองเห็นครั้งใหญ่
โครงสร้างการปรับตัวอยู่ในที่แบงค์ดอลล่าร์ใบนึง ยุโรปเป็น economies ไม่ได้แข็งแกร่ง
พอแล้วสำหรับเงินยูโรแค่ต้องก้าวเข้าไปในหลุมของดอลลาร์,
จีนที่เรารู้คือไม่เต็มใจที่จะเห็นดอลลาร์สไลด์ไกลเกินไป
เนื่องจากการสูญเสียที่พวกเขาจะรับดอลลาร์ denominated เครื่
ในขณะที่พวกรัสเซียดูเหมือนจะอยู่ตลอดเวลาคุยกันที่ USD ลงในขณะที่
เวลาเดียวกันเล็กๆน้อยๆยืมในที่เดียวกับสัญลักษณ์ของเงินตรา–ดังนั้นอ่านอย่างที่คุณ
จะบอก ส่วนตัวแล้วฉันไม่สามารถ envisage นานระยะและ durable
ทางเลือกในปัจจุบันการจัดฉากนั้นไม่เกี่ยวกับห้องและ Name
ที่จริงแต่พวกนี้ currencies เป็นแน่นอนว่าไม่พร้อมสำหรับเรื่องนี้แบบไหน
บทบาทตอนนี้

ดังนั้นเราจะค่อยๆย่อง

ที่ cyclical งสิ่งที่ฉันกำลังเถียงว่าสำหรับเวลานี้การเป็น
พวกเราได้ก้าวมาอยู่ที่ญี่ปุ่นเคยเป็นอย่างที่หนึ่งฝั่งของคุณถือ
จับคู่ของทางเลือกตั้งฐานเงินถูกงั้นเราคงต้องเดินขึ้นตอนน่ะ
นั่นเล็กน้อยต้องการจาก consumers สำหรับกา indebtedness ดังนั้น
broader monetary aggregates ยังไม่ลุกฮือ terrible ยออกจากขนาดใหญ่
สระว่ายน้ำของ liquidity ซึ่งสามารถเพียงรอยรั่วออกจากประตูหลัง นั่น
คือมันอาจเป็นส่วนหนึ่งของ perverse งผลกระทบของกิน
monetary easing ข้อกำหนดนั่นมันการเงินขอ consumption ที่อื่นกันอยู่
นอร์เวย์หรือออสเตรเลียหรือแอฟริกาใต้,หรือบราซิล,หรืออินเดีย–แต่ไม่ใช่
โดยตรงในพวกเรา

นี่คือสิ่งที่เราเห็นเกิดขึ้นระหว่างการทดลองญี่ปุ่น
ใน quantitative easing(จาก 2002–2006)และนั่นมันมี
จุดหมายอย่างที่มันทำให้เยนอกจาก 2005 จะ 2007,นั่น USD
จะต้องแลกเปลี่ยน parity ซึ่งมันคงจะยากที่จะเข้าใจว่า
นี่ไม่ใช่คดีนี้ ฉันก็กำลังจะบอกว่าสถานการณ์นี้จะ
ผ่อนคลายน่ะเป็นและตอนที่ของรัฐบาลกลางเก็บเริ่มที่จะจริงจังพูดเรื่อง
ถอนเรื่องฉุกเฉินจำ(ทั้งสองอยู่ในเงื่อนไขของสนใจการเต้น
และต่างแบบฟอร์มของ quantitative easing)แต่ว่ามัน unwinding
คือไม่น่าจะเป็น extraordinarily ความรุนแรงตั้งแต่กองทัพญี่ปุ่นเยนได้
แค่ทำไปตามขั้นตอนต้องปลั๊กออก the gap เหมือนฉันมั่นใจว่าธนาคารของญี่ปุ่นจะ
ไม่สามารถเลี้ยงสนใจการเต้นเร็วๆนี้ได้รับความลึกของ
ที่ deflation ปัญหาพวกเขามีอยู่ แน่นอน,นักลงทุนจะองอีกครั้งเป็น
สามารถจะยืมในเยนต้องลงทุนใน USD อุปกรณ์เพื่อผลประโยชน์ของ
ญี่ปุ่น exports และ detriment ของเราปัจจุบันบัญชีการขาดดุล,
นั่นคือทำไมฉันคิดว่าพวกเรากำลังอยู่ใน finely ไม่ทำงานหนักเกินสถานการณ์กับชัดเจน
ข้อจำกัดความเคลื่อนไหวในทิศทางหนึ่งหรือมากกว่านั้น

3. อยู่ในที่เดียวกับโพสคุณแนะนำว่าคนเลี้ยงจะเป็นครั้งแรกต้อง
เลี้ยงดูน่าสนใจการเต้น. ทำไมคุณถึงอยากจะเชื่อว่านี่คือคดี? เธอจะทำยังไง
นี่มีผลต่อคนดอลลาร์ถือแลกเปลี่?

งั้นฉันคงต้องการจะคัดเข้ารอบมาเพื่อเข้าแข่งขัน..นี่นิดหน่อย becuase เรื่องต่างๆมันไม่ได้
ง่ายอย่างนั้น ในความเป็นจริงเป็น Claus Vistesen argues ในโพสต์

https://clausvistesen.squarespace.com/alphasources-blog/2009/11/13/random-shots.html

ที่ ECB มีดีกว่า"ถูกขังตัวเองใน"communicationally และโดย
พูดถึง eurozone economies พวกเขาตอนนี้มีตลาดหวัง
ชัดเจนออกจากถนนแผนที่และ pricing อยู่ในแผ่นแรงขึ้นจากค
คนที่สามหนึ่งส่วนสี่ของปีหน้า แต่ถ้าพวกเราดู underlying
จุดอ่อนของบางอย่างของ Eurozone economies–เห็นได้ชัดว่าสเปนแต่
อิตาลีไม่ค่อยจะดูเหมือนจะต้องแข็งแกร่ง robust เป็นการฟื้นตัวและคน
เยอรมันเศรษฐกิจต้องการ exports และจึงลูกค้าที่ต้องกลับไป
การการเจริญเติบโตของ–มันก็ยากที่จะมองเห็น monetary ขัถูกปรับใช้กับอะไร
ขอ vigour ที่ ECB ดังนั้นพวกเขาอาจไปขึ้นค่อนข้างจะพูดกั 2%–
และจากนั้นหยุดกับเรื่องนี้มาหลายครั้งแล้ว

ฉันก็กำลังจะบอกว่าในช่วงนี้ไปพวกมันอาจจะทำแบบนี้เพื่อช่วยเหลือ
ในโพรเซสของ unwinding โล imbalances ตั้งแต่การยินยอมให้
ป้อนเพื่อนำโลกออกจาก monetary easing วังวนคงเกือบ
แน่นอยากยั่วให้เป็นตัวแทนใน USD และปัญหาสำหรับแก้ไขที่พวกเรา
บัญชีผู้ใช้ปัจจุบันการขาดดุล.

ไม่ใช่เรื่องของพัฒนา economies(ยังไม่ถึงแม้นอร์เวย์)ดูเหมือนจะเป็น
มองหาเรื่องรอยต่อของจริงแข็งแกร่ง"วี"รูปร่างตัวแทนบางอย่างนักลงทุน
เป็น anticipating และมันเป็นอีกคำถามของใครอ่อนแอในหมู่ของ
คนอ่อนแอ แต่ถ้าพวกเราดูเล็กน้อยต่อไปข้างหน้าที่ศักยภาพการการเจริญเติบโตของ
และ inflation ไดนามิคงั้นมันเห็นได้ชัดเลยว่า deflationary
headwinds เป็นแข็งแกร่งขึ้นในยุโรปตอน àšà£à£à-à±à"àªà£àà"GDP การการเจริญเติบโตของอาจ
กลายเป็นแข็งแกร่งในพวกเราและทั้งพวกนี้ขอแนะนำให้ปัจจัยนั่น
ที่ป้อนจะทำในช่วงถูกขังเร็วกว่าที่ ECB ใน
เป็นสัญลักษณ์แห่งสิ่งที่เราเห็นจากปี 2002 ต้อปี 2005

4. คุณได้ชี้ให้เห็นว่า fiscal ปัญหาไม่ใช่ยูนีคที่
พวกเรา ขณะที่อังกฤษและญี่ปุ่นเป็นอย่างแน่นอยู่ในที่เดียวกัน fiscal เรือ
นั่นดูเหมือนจะมีตัวอย่างของ economies นั่นไม่ใช่หรือ
อย่างน้อยก็ไม่ใช่คนเดียวกันถึงขนาดนั้นหรอกครัเช่น EU. คุณคิดว่างั้นนั่น
ระยะเวลายาวนา prospects สำหรับเงินยูโร(โดยเฉพาะอย่างยิ่งตอนเป็นโกลบอลเก็
สัญลักษณ์ของเงินตรา)เป็นจำเป็นต้องทาครีมกันแดดว่าสำหรับดอลลาร์?

ที่จริงแล้วฉันจะไม่พูดอังกฤษและญี่ปุ่นเป็นที่เดียวกัน fiscal
เรือ ปล่อยให้ฉันอธิบาย คนอังกฤษซึ่งเห็นได้ชัดว่ามีอย่างรุนแรงชั่วปัญหา
(เหมือนอย่างที่พวกเรา)กับมัน sovereign หนี้เนื่องจากที่สูงค่าใช้จ่ายของ
กำลังค้นแปลงค่าชื่อที่ lossses มเป็นโปรดิวเซอร์ปัจจุบันโดยมีปัญหาหนัก แต่ญี่ปุ่นได้
ยังไม่คลี่คลายปัญหาหนี้ซึ่งถูกมเป็นโปรดิวเซอร์อยู่ในภาวะวิกฤตของ
ดึ 1990s และแน่นอนทั้งสองแย่มากและอข่ายนอกนี้ต้อง GDP ง่ายๆ
ยังคงลุกขึ้นที่นั่น ดังนั้นฉันจะบอก–ตราบใดที่พวกเขาสามารถสภาพอากาศ
ของขวัญที่พายุคเอาท์ลุ้คสำหรับพวกเรากฤษและฝรั่งเศส sovereign นี้
ค่อนข้างจะมากกว่าค่าเป็นบวกมากกว่าสำหรับประเทศญี่ปุ่น แน่นอนอยู่อย่าเสียเวลาไปมากกว่านี้
คำมันก็ยากที่จะมองเห็นว่าประเทศญี่ปุ่นสามารถแก้ไขมันโดยที่ไม่มีปัญหา
ขอ sovereign นค่าปริยาย นี่คือปัญหาของ deflation อย่างที่
nominal GDP อไปลงนี้ต้อง GDP เพียงท้ายและท้าย.

แต่ครูใหญ่เหตุผลที่ฉันอยากยิ่งมั่นใจอยู่อังกฤษซึ่งเราแล้ว
ฝรั่งเศส sovereign หนี้อยู่ในช่วงกลางเทอมเป็นเพียง underlying
demographic แมสสีฟไดนามิค พวกนี้ประเทศต้องเป็นมากกว่าเด็กคนอื่น
(proportionately)ว่าคนเยอรมันญี่ปุ่นและอิตาลีเป็นของนี้
โลกและพวกเขาจึแก่การขึ้นแก่กันสัดส่ว(ซึ่งเป็น
สิ่งที่สำคัญเมื่อตอนที่เรามาเพื่อคุยเรื่องโครงสร้าง deficits ไป
อนาคต)จะลุกขึ้นมาช้าๆ

มันเป็นยังสำคัญกับตระหนักว่าที่ EU–ตอนนี้อย่างน้อยก็–
คือไม่ใช่นัดเดียวประเทศอยู่ในทางที่เราเป็นและแน่นอนมันมี
แข็งแกร่ง resistence ในยุโรปพลเมืองเพื่อความคิดที่ว่ามันควรจะ
เป็นได้ ดังนั้นมันเป็นไปไม่ได้ที่จะพูดเกี่ยวกับ EU เหมือนว่ามันเป็นหนึ่ง
ประเทศ อย่างที่บอกค lastest ดการณ์จาก EU ค่านายหน้า
บ่งบอกว่าโดยเฉลี่ย sovereign นี้ต้อง GDP จะฝ่าฝืนที่ 100%
จุดข้ามทั้งหมด EU โดย 2014 ดังนั้นฉันจะไม่โทรหา
สถานการณ์เริ่มจะมีหวัง ง่ายๆก็คือบางคดีเป็นยิ่งกว่าคนอื่น
อยู่ในทางตะวันออกมีประเทศอย่างลัทเวียฉันเล่นบาสมาตลและฮังการี name ซึ่งเป็น
ตอนนี้ implementing LMF-นำโครงสร้างการเปลี่ยนแปลง programmes,
แต่มันคือห่างไกลจากชัดเจนแล้วว่าพวกนี้ programmes จะทำงานแล้ว
sovereign นี้ต้อง GDP ถูกขึ้นนี้ในทั้งสองคดี ใน
ใต้คล้ายกันปัญหามีอยู่จริงกับกรีกแย่ sovereign นี้ต้อง GDP
ตอนนี้คาดหวังโดยความรับผิดชอบไป 135%โดย 2011,และอิตาเลี่ยนนี้
ตั้งค่าที่จะเพิ่มสำคัญที่ 110%มาร์ค ในเวลาเดียวกัน
อนาคตของรัฐบาลหนี้อยู่ในสเปนและโปรตุเกสกำลังกลายเป็น
สิ่นสิ่งที่ไม่แน่นอน ฉันจะยังจุดที่แข็งแกร่งฝากแองเจล่า
Merkel คือการทำในเยอรมันและแน่นอน ECB ท่านประธานจีนคลอด
Trichet กีดกันที่เยอรมันดีออกไปตอนคือการโพสครั้งสุดท้าย
อัตราการ-ตัดสินใจ-เจองานแถลงข่าวสำหรับคนพิเศษพูดถึงอยู่ในนี้
คำนึงถึง. อนาคตของเยอรมัน sovereign นี้มันยังห่างไกลจากชัดเจนแล้ว
ตลาดแน่นอนยังไม่ได้อยู่ในนี้ underlying โลกแห่งความเป็นจริง

งั้นพื้นฐานแล้วและฉันคิดว่าฉันมีแล้วอธิบายของฉันคิดว่าเรื่องนี้
อยู่ก่อนหน้านี้คำถามพวกเรามีโครงสร้างดับตั้งแต่ตอนที่เธอมาหาฉันมั่นใจว่า
ทางออกไปของ Bretton ป่าฉันจะไม่ถูกพบโดยง่าย
substituting เงินยูโรสำหรับ USD. ยุโรปให้มีอายุมากขึ้นไกลมากกว่าตัวอย่างรวดเร็ว
มากกว่าที่พวกเราและการขึ้นแก่กันสัมพันธ์กับสัดส่วปัญหาด้วยเหตุนั้น
สำคัญสิ่งที่ยิ่งใหญ่กว่านั้น

1. ปัจจุบัน EU นโยบายเศรษฐกิจเหมือนจะเข้าข้างของรัฐบาลใช้เวลาและ exports ในรายการใช้จ่ายของการลงทุนยในและภายนอณูปโภค นี่เป็นนัยว่าคนปัจจุบัน EU ทางเศรษฐกิจการกู้คืนเป็นอาศัยไม่ได้?

ฉันไม่คิดว่าปัจจุบัน EU expansion เป็นอาศัยไม่ได้หรอกแต่ฉันคิดว่ามันอหน้าแสดง headwinds. เป็นหนึ่ง Eurozone ประเทศยืนอยู่ท่ามกลางคนที่เหลืองฝรั่งเศสเมื่อองฝรั่งเศสมีอาศัยอยู่ได้,ภายในต้องการมีแรงผลักดันกู้ของคืนถึงแม้ว่าทั้งหมดอีกคำเรื่องหน้าเธอกับโครงสร้าง fiscal การขาดดุล. แต่เรื่องเริ่มต้นและจุดจบอยู่กับฝรั่งเศส ส่วนใหญ่ของที่เหลือขอเงินยูโรองพื้นที่ 16 มีปัญหาแต่อย่าง Tolstoy นไม่มีความสุขกับครอบครัวอบกันและคือ problematic อยู่ในตัวของมันเองพิเศษทาง ประเทศเหมือนเยอรมันและคนเก่าคงเป็นงานหนักส่งออกราต้องพึ่ง,และทำให้มีไกลลึก recessions กว่าที่หลายคนที่เหลือในขณะที่ประเทศในห้องใต้นำไปโดยสเปนและกรีก,ต้องกลับบ้านได้หรือยั sizeable บัญชีผู้ใช้ปัจจุบัน deficits. ตั้งแต่เรื่องการเงินตลาดตอนนี้อีกต่อมกองทุนพวกนี้และ ECB ไม่ได้เตรียมเพื่อสนับสนุน unsupportable ตลอดกาลพวกนี้ economies เกินไปตอนนี้ steaily ผลักดันทางไป dependence บ exports สำหรับการการเจริญเติบโตของ(และสำหรับจ่ายเงินให้พวกเขามีเจ้าหนี้),และนี่ต่างหาประเด็นของอยู่ที่ไหนสุดท้ายจนต้องการจะจากมา ฝรั่งเศสด้วยตัวมันเองไม่สามารถป้องส่งออก surplus ต้องการของคนอื่นอีก 15 ดังนั้นเว็บเบราว์เซอร์ภายนอกลูกค้าเป็นต้องการและมันทำให้ค่าเงินยูโรมากกว่าเรื่องสำคัญที่สุดกว่าที่มันเคยเป็น

2. มันดูเหมือนว่าเหตุผลที่ว่างที่เอฟบีไอ liquidity ฉีดยาไม่ได้ส่งผลให้ในราคา inflation เป็นเพราะมากของเงินทุนที่ถูก plowed กลับเข้ามาในเมืองหลวงตลาดมากกว่าที่ใช้สำหรับณูปโภค บอนนี่ liquidity ต้องในบางจุดถูกงั้นเราคงต้องเดินออกโดยเจ้าหน้าที่จากส่วนกลางมันนัยว่าเป็น"แก้ไข"เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้?

ใช่มันเป็นความจริงที่โกลบอลเมืองหลวงตลาดต้องทำตัวเป็นเหมือนกับ"ประตูหลัง"พวกเรา monetary ข้อกำหนดและมากของ excess liquidy เอฟบีไอพยายามปั๊มอยู่ได้ง่ายๆ"ปล่อ"ผ่านทางนั้นช่องสัญญาณด้วย ทำไมนี่มันควรจะเป็นคำถามที่น่าสนใจอยู่ในตัวของมันเองใช่มั้ยตั้งแต่ตอนแรกที่"เครดิต crunch"หมายถึงนั่นเป็นเงินทุนไม่ว่าจะขอยืมเงินไปคือตอนนี้มีแต่มันเป็นธนาคารที่ต้องดัระบุตัวตนของ creditworthy องลูกค้าจาก prevailing ระดับของดคนว่างงานเพิ่ม,บอกยึดทรัพย์และการล้มละลาย ความรู้สึกของฉันคือคมแก้ไขมันไม่มานอกจากที่นั่นคืนให้เกิดเหตุการณ์ที่ใหญ่โตขึ้(กรีก sovereign ค่าปริยายสำหรับตัวอย่าง)ในยุโรปอยู่หรือที่อื่นกันซึ่งนำไปสู่ผู้ชาการหดตัวอยู่ในความเสี่ยงความรู้สึกของที่เราเห็นหลังจากการล่มสลายขอ Lehman นพี่น้องกัน ฉันคงไม่เหมือนตอนนี้เอาเป็นคิดว่าในความเป็นไปของเรื่องเหตุการณ์การแต่ความเสี่ยงคือเห็นได้ชัดว่าที่นั่น

ฉันไม่คิดว่าความเสี่ยงของถูกขับโดยเร่งการถอนของพวกเรา liquidity นั่นของจริงตั้งแต่ฉันไม่คิดว่าเรากำลังจะเห็นว่าเป็นของหนูน้อนการถออน,และแม้กระทั่งถ้าเราทำ"หนึ่งปีกว่าๆ liquidity"จะเป็นข้อเสนอที่ธนาคารของญี่ปุ่นจนกระทั่งไงก็ได้นานแค่ไหนก็ตาม ฉันไม่คิดว่าเราจะต้องเห็น precipitate การลบ monetary สนับสนุนที่ของรัฐบาลกลางเก็บตั้งแต่ฉันคิดว่ากำลังออกสถานการณ์นี้กำลังจะเป็นมากกว่าซับซ้อนกว่าที่หลายจินตนาการได้ ที่ tussle ซึ่งจะเกิดขึ้นระหว่างทางกองทัพญี่ปุ่น..Ministry ของเงินธนาคารของญี่ปุ่นมาหลายปีแล้วตอนนี้อาจเป็นข้อเสนอที่ดีกว่าทางเพื่อออกจากการนำเสนอภาพปัญหาเรื่องมากกว่าอะไรอยู่ล่าสุดพวกเราประวัติศาสตร์,เพียงเพราะอย่างน้อยก็ตั้งแต่ที่ 1930,ที่เราไม่อยู่ที่นี่มาก่อน โดยพื้นฐานมันจะเป็นเรื่องยากที่จะถอนตัวทั้งสอง fiscal และ monetary สนับสนุนที่และเวลาเดียวกันแต่ความรู้สึกของฉันคือที่ที่พวกเรา(ไม่เหมือนกับญี่ปุ่น)นั่นอาจเป็นความเห็นพ้องว่า fiscal ปัญหาคือที่สุดกดดันหนึ่งและดังนั้นมันจะแนะนำของรัฐบาลกลางเก็บจะทำให้ monetary เงื่อนไขเรื่องง่ายสำหรับอีกต่อย่างง่ายดายเพียงเพื่อให้เป็นสภาพแวดล้อมซึ่ง fiscal consolidation อร์

3. ให้คนที่แข็งแรงทางเศรษฐกิจและ fiscal fundamentals ของนอร์เวย์นเป็นเศรษฐกิจคุณคิดว่าสัญลักษณ์ของเงินตราค้าทาสคนใดจะเริ่มที่ต้องจ่ายมากกว่าความสนใจ Kroner? คุณคิดว่ามันอาจจะเป็นจักกันเป็นคนเก็บเงินตรายเซ็นทรัลแบงค์ที่มีกลายเป็น disenchanted กับดอลลาร์?

ฉันคิดว่าพวกเขาแล้วและเห็นได้ชัดว่าค Kroner กลายมาเป็นคนชอบถือนเงินตราต่างประเทศ. แต่อย่างเท่าเทียมกัน,ฉันสงสัยที่ษานอร์เวย์เจ้าหน้าที่ต้องการให้พวกเขาประเทศต้องไปทางเดียวกันกับที่ไอซ์แลนในอีกคำดังนั้นฉันไม่แน่ใจว่าพวกเขาจะต้อนรับกลางธนาคารซื้อ Kroner ในขนาดใหญ่ริมาตั้งแต่นี่คงเห็นได้ชัดว่า unrealistically เลี้ยงดูค่าของเงินตราและนำที่จริงจัง sustainability ปัญหาในการกแซงการผลิตเซกเตอร์. ก็อย่างที่ผมแนะนำอยู่ก่อนสัมภาษณ์ฉันคิดว่าดอลลาร์ disenchantment คือตอนนี้ดูเหมือนจะเป็นจริงจัง tempered โดยงกังวลเกี่ยวกับเงินยูโรความอ่อนแอ

3. มันดูเหมือนว่าคนวิกฤตทางการเงินได้เปิดเผยบางอย่างของปัญหาของทางเศรษฐกิจเหมือนกัน/monetary/สัญลักษณ์ของเงินตราข้อกำหนดการใช้สำหรับ EU. สิ่งที่เป็นบทลงโทษสำหรับอนาคตของ ECB และเงินยูโร?

ส่วนใหญ่แน่นอน ตามที่ดูไบมากมายของความสนใจก็คือตอนนี้สนใจ sovereign หนี้,และใครคือต้องรับผิดชอบต่อสิ่งที่. เราควรจะเอาโน๊ตของความจริงที่ว่ากรีกของรัฐบาลต้องเลี้ยง 2 พันล้านยูโรอยู่ในนี้เมื่อเร็วๆนี้ผ่านทางส่วนตัวการวางตำแหน่งกับธนาคารต่อต้านเป็นฉากหลังของบัตรเครดิต downgrades และ steadily ขึ้นกระจายออกไปมันก็เข้ามาเพิ่ม ที่ ECB ไม่ต้องสงสัตกลงกันแล้ย้ายอมปริญญาของข้อกำหนดความร่วมมือกันซึ่งจะต้องตอนนี้มีตัวตนอยู่หลังฉากหลังจากทั้งหมด,คนที่พกเงินให้กับการขนส่งสินค้างที่กรีกธนาคารแต่มันเป็นการทำตัวเน้นแค่สิ่งที่ต้องก้าวต่อไปในเดือนนี้ เพียงเมื่อปีที่แล้วมันเป็นจินตนาการว่าการเป็นสมาชิกของ Eurozone ในตัวของมันเองทำให้การคุ้มครองจากเป็นหาเงินสนับสนุนในวิกฤติกรีกเพิ่มขึ้นในตอนนี้หน้าและนี่คือเหตุผลที่ว่าทำไมถึงมีเพียง eurozone คนที่ไม่ใช่สมาชิก,เหมือนลัทเวียฉันเล่นบาสมาตลและฮังการี name,ถูกส่งมาที่ LMF. ตอนนี้มันเป็นที่ชัดเจนว่า ECB จะปกป้องกรีกจากปัญหาสำหรับทุกอย่างแล้วตั้งแต่พวกเขาไม่สามารถเพียงเก็บเงินให้กับการขนส่งสินค้าองเว็บเบราว์เซอร์ภายนอกอาศัยไม่ได้ deficits งและดำเนินการต่อที่จะจ้างวามน่าเชื่อถือ. อยู่ในนี้สัมผัสถึงคนวิกฤตทางการเงินมีตอนนี้"ปล่อ"เข้าไปใน Eurozone ตัวมันเอง และมันมีทลงโทษฉันคงคิดว่าเพื่อประเทศเหมือนเอสโทเนียใครเห็น Eurozone สมาชิกเป็น"บันทึกทั้งหมด"ไม่ว่าอะไรที่ราคาแพง ระดับนั่นคือ ECB สามารถทำให้กองทุนปัญหาประเทศแต่มันไม่มีอำนาจที่จะปฏิบัติการเปลี่ยนแปลง

ปัญหาของยุโรปเป็น institutional ของสิ่งก่อนสร้างถูกเน้นอีกครั้งสัปดาห์นี้เมื่อตอนที่ภาษาลัทเวีย name สิทธิเสรีตามรัฐธรรมนูญศาลตัดข้อนั้นเงินบำนาญรวมตัดในการ LMF-EU แพกเกจจะไม่ถูกกฏหมาย ส่วนตัวแล้วฉันพบว่าการตัดสินใจที่ยากสำคัญตั้งแต่บำเหน็จบำนาญ reform องโกหกตอนหัวใจทั้งหมดของโครงสร้าง reform รายการปัจจุบันโดยเรียกร้องของ"เสี่ยง"EU รัฐโดย LMF ที่ EU ค่านายหน้าและระดับความชื่นชอบบัตรเครดิตหน่วยงานของ. แน่นอนตลอดวามน่าเชื่อถือของ EU เป็นความสามารถจัดการมันเองบการจัดการธุรกิจอาจจะเป็นโทรไปถามคำถามในคดีนี้ เป็นแองเจล่า Merkel เพิ่งพูดว่า:

"หากตัวอย่างเช่นมีปัญหากับความมั่นคงและการการเจริญเติบโตของสัญญาในประเทศและมันสามารถเดียวที่จะแก้ไขได้โดยการมีสังคม reforms แบกออกมาในประเทศนี้แล้วแน่นอนว่าคำถาม arises อะไรอิทธิพลหยุโรปอยู่ในระดับชาติ parliaments จะได้เห็นกันว่ายุโรปยังไม่หยุดเต้น....นี่คือกำลังจะเป็นช่วงยากงานเพราะแน่นอนระดับชาติ parliaments แน่นอนว่าไม่ต้องบอกว่าต้องทำอะไร เราต้องรู้เรื่องปัญหาในอีกไม่กี่ปีแล้ว"

ดังนั้นอย่างที่เห็นกันอยู่ว่าห้อง EU มีอำนาจหน้าที่ดีต้องปลั๊กออกนี่หลุมในชุดเกราะหรือทั้งสงครามแย่งชิงยุทธศาสของมีเหมือนกัน monetary ของระบบได้ถูกวางไว้ในความเสี่ยง,แองเจล่า Merkel และ Nicolas Sarkozy(เป็นใครในท้ายที่สุดที่ paymaster ริษัท)ต้องการที่จะมีพลังและอำนาจที่จะต้องเห็นมันที่ระดับชาติ parliaments ทำในสิ่งที่พวกเขาต้องการที่จะทำที่เหมือนกันสนใจและพวกเขาต้องการที่จะเอาพลังและอำนาจที่จะมาถึงอาทิตย์และเดือนและไม่ใช่แค่ในกอง"ต่อไปเมื่อไม่กี่ปี". และยุโรปเป็นผู้นำต้องการที่จะรู้ว่านั่นคือวิกฤตของเพียงพจิตใจคุณธรรมจริงๆจริงๆอยู่กับใครในประเทศได้มากอย่างรวดเร็วกลายเป็น systemic หนึ่งสำหรับเงินยูโรในกเป็นแบบเดียวกันกับที่เป็นปัญหาในกุญแจสามารถธนาคารจะนำไปสู่ภาวะวิกฤตของความเชื่อมั่นในทั้งหมดธนาคารและระบบ ฉันไม่รู้สึกยังพอเข้าใจ urgency เรื่องนี้ในการ pronouncements ของยุโรปเป็นผู้นำ

4. ดังนั้นอกจากสิ่งที่คุณกำลังบอกว่ามันยังคงเป็นความเสี่ยงของ resurgence อยู่ในวิกฤตทางการเงินในยุโรปอบๆ. คุณจะพูดอีกรอบเรื่องของเธอทางการเงินความปั่นป่วนก็คือตอนนี้สิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้?

งั้นความเสี่ยงคือแน่นอนอยู่ที่นั่นและเห็นได้ชัดว่ายุโรปเป็น institutional โครงสร้างของมันอยู่สำหรับเป็นการทดสอบเวลาแล้ว แต่ไม่มีสงครามเสียก่อนที่การสู้รบกำต่อสู้ถึงแม้ว่าสิ่งที่เราบอกได้คือมันใหม่และวามคิดสร้างสรร initiatives เป็นแน่นอนว่าจะเป็นที่ต้องการ Sovereign ความเสี่ยงตอนนี้แพร่มาจากคนที่ไม่ใช่ Eurozone ประเทศอย่างลัทเวียฉันเล่นบาสมาตลอฮังการีและตรงไปตามหัวใจของ monetary สหภาพในคดีเหมือนกรีกและสเปน ความผิดพลาดต้องถูกจับได้ ที่ฉันทะเลาะกันในของฉันปล่อยให้ทางตะวันออกไป Eurozone ตอนนี้! บล็อกของโพสต์(https://globaleconomydoesmatter.blogspot.com/2009/02/let-east-into-eurozone-now.html)กลับมาในเดือนกุมภาพันธ์ปี 2009 การตัดสินใจที่จะปล่อยให้คนภาษาลัทเวีย name เจ้าหน้าที่ไปข้างหน้ากับพวกเขาภายใน devaluation รายการไม่เคยมีเหตุผลและสามคนบอลติกประเทศและบัลแกเรียนควรจะถูกบังคับให้ devalue–และที่แนบมาล่ะครับ writedowns ถูกดูดกลืนหายไปทั้ง–และจากนั้นทันทีเข้าไปเรียนใน Eurozone เป็นส่วนหนึ่งของด่วนวิกฤตมีเครื่องมือ บางทีบางคนอาจรู้สึกว่าเรื่องนี้วางหีบของรายการเงื่อนไขการเรียงลำดับความน่าเชื่อถือเสียหายแต่ที่ผมเครียดที่นี่จากหลายอเล็กระเบียบน่ะแคนนอน careering อยู่บนอนลงบนเรือมาเพราะแม้แต่มากกว่าเรื่องสำคัญถ้าออกไปจากที่มือและ contagion ตั้งค่าย ดังนั้นมันเป็นคำถามของ pragmatism และสามารถยอมรับ"น้อยกว่าชั่วร้าย".

โชคร้ายที่สถานการณ์ได้แค่รับอนุญาตให้ fester แล้วที่เพิ่มมานอกเหนือจากที่ไหนต้องการเปลี่ยนใน EU institutional โครงสร้างเพื่ออนุญาตให้แองเจล่า Merkel พลังที่เธอถามเพื่อที่จะเข้าไปแทรกแซงใน Parliaments เหมือนภาษาลัทเวีย name,ฮังการี,กรีกและสอนภาษาสเปนคนที่มือและตอนที่ต้องการ arises–ไม่ได้ถูกขั้นสูงกับผลที่เราเป็นสิ่งตกอยู่ในอันตรายขอให้ทั้งอนาคตของ monetary ยูเนี่ยนตกอยู่ในความเสี่ยง มันไม่มีทางที่จะสายเกินไปดำเนินการใดๆแต่เวลาคือ inexorably วิ่งหนีออกมา เป็นเก่าของภาษาอังกฤษเขาบอกว่าเขา(หรือ)ที่ dithers ในสถานการณ์เป็น irrevocably สูญเสีย Caveat emptor!

ข่าวแนะนำ: